ΕΝΑ ΚΑΛΟΚΑΙΡΙ ΓΕΜΑΤΟ... ΑΓΟΡΕΣ ΓΙΑ ΤΟΥΣ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ

Το ξέφρενο ράλι στις αξίες αναπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών καθιστά όλο και προκλητικότερο τον πειρασμό των ρευστοποιήσεων. Οι καταματωμένοι επενδυτές βλέποντας τις μετοχές, το πετρέλαιο, τα αναδυόμενα νομίσματα και τις άλλες ρισκαδόρικες αξίες να χάνουν περισσότερο από το ένα τέταρτο της αξίας τους και στη συνέχεια να κερδίζουν περισσότερα από αυτά που έχασαν αρχίζουν να αναρωτιούνται αν θα πρέπει να ρευστοποιήσουν και να ακολουθήσουν τον κανόνα του «πούλα τον Μάιο και πάρε διακοπές από τις αγορές»...

Οσοι επενδυτές ακολούθησαν τον κανόνα αυτό τον περασμένο χρόνο και είχαν πάρει διακοπές ως τα τέλη του Οκτωβρίου γλίτωσαν από τις τεράστιες ζημιές του 30% και πλέον που πυροδότησε ο πανικός που ακολούθησε μετά τη χρεοκοπία της Lehman Βrothers.

Ομως όσοι επενδυτές σκέπτονται να ακολουθήσουν αυτό τον κανόνα τον τρέχοντα χρόνο ενδεχομένως να το μετανιώσουν. Πολλοί διαχειριστές χαρτοφυλακίου, κυρίως Αμερικανοί, διαθέτοντας τεράστια κεφάλαια σε ρευστά, τρέμουν στην ιδέα να χάσουν τη διαφαινόμενη ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας. Πόσο δε μάλλον που μετά την κατάρρευση της Wall Street και των άλλων χρηματιστηρίων, με κορύφωση την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου, οι επαγγελματίες επενδυτές δεν έχουν περιθώριο για ένα δεύτερο κατά σειρά ζημιογόνο τρίμηνο. Για τον λόγο αυτό κυνηγούν ακόμη και τον παραμικρό οικονομικό ψίθυρο από όλο τον κόσμο και εξονυχιστικά εξετάζουν κυρίως τις ανακοινώσεις και τις κινήσεις της κυβέρνησης του προέδρου Μπαράκ Ομπάμα και της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Οσο δε θα πληθαίνουν τα «green shoots», έτσι αποκλήθηκαν οι ενδείξεις ανάκαμψης της παγκόσμιας οικονομίας, τόσο οι traders θα παραμένουν καθηλωμένοι στα γραφεία τους και το κατακαλόκαιρο.

Σημειωτέον ότι οι traders στη Wall Street μετά την επιστροφή τους από την αργία της περασμένης Δευτέρας (Μemorial Day), μια αργία που σηματοδοτεί την ανεπίσημη έναρξη του καλοκαιριού στις αμερικανικές αγορές, έπεσαν επάνω σε μια σειρά ηγετιδών οικονομικών δεικτών, οι οποίοι ήταν πολύ θετικότεροι των αναμενομένων. Επισημαίνεται ότι τα πανίσχυρα αμερικανικά κεφάλαια, τα οποία είχαν επαναπατριστεί στις ΗΠΑ, βλέποντας ότι αποφεύχθηκε η καταστροφή της παγκόσμιας οικονομίας, αρχίζουν να εγκαταλείπουν τα ασφαλέστερα ομόλογα του κόσμου, τα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου, λόγω αναζήτησης υψηλότερων αποδόσεων. Για μία ακόμη φορά πουλούν την ασφάλεια που είχαν αγοράσει κατά τη διάρκεια του μεγάλου πανικού και στρέφονται προς τις ρισκαδόρικες αξίες και ειδικότερα στα νομίσματα που είναι συνδεδεμένα με το πετρέλαιο και τα μέταλλα.

Μεγάλο θύμα της επενδυτικής αυτής αναστροφής είναι το δολάριο. Οσο δε η επιθυμία των επενδυτών για την ανάληψη του κινδύνου θα αυξάνεται με νέα οικονομικά στοιχεία ή επίσημες δηλώσεις, το δολάριο θα υποχωρεί έναντι του ευρώ, της στερλίνας και των άλλων αντίπαλων νομισμάτων, αλλά και των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών. Επισημαίνεται ωστόσο ότι είναι δύσκολο να εκτιμηθεί το πόσο γρήγορα και το πόσο δυναμικά η τρέχουσα βελτίωση που έχουν δείξει αυτοί οι δείκτες μπορεί να μεταφραστεί σε μια ανάκαμψη των καταναλωτικών δαπανών. Και οι δύο κύριοι δείκτες της καταναλωτικής εμπιστοσύνης στις ΗΠΑ έκαναν απρόσμενο άλμα τον τελευταίο μήνα.

Αυτή όμως η καλοδεχούμενη ουσιώδης βελτίωση της ψυχολογίας των αμερικανών καταναλωτών παρέχει μικρή εγγύηση μιας ταχύτατης ανάκαμψης στις δαπάνες τους- κινητήριος δύναμη της παγκόσμιας οικονομίαςεξαιτίας της αυξανόμενης ανεργίας, της συνεχιζόμενης κρίσης στην αγορά κατοικίας και της «διόρθωσης» στους οικογενειακούς ισολογισμούς πολλών νοικοκυριών.

Και το χειρότερο είναι ότι η βελτίωση του ηθικού των καταναλωτών στις ΗΠΑ, η οποία βασίζεται στα «green shoots», κινδυνεύει να πληγεί από μια άνοδο στα επιτόκια των ενυπόθηκων δανείων στην περίπτωση που συνεχιστεί το ράλι στις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων. Το ράλι στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων πυροδοτούν τα ίδια τα «green shoots», διότι αυξάνοντας την εμπιστοσύνη προς την αμερικανική και την παγκόσμια οικονομία εκτίναξαν τις αποδόσεις των 10ετούς διάρκειας ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων έξι μηνών την περασμένη Τετάρτη.

Η αποτυχία ωστόσο των dealers να πουλήσουν στην κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) πολύ περισσότερα ομόλογα την περασμένη εβδομάδα από όσα ήθελε η αμερικανική κεντρική τράπεζα φρέναρε το ράλι αυτό. Επισημαίνεται ότι είναι ουσιώδης η διατήρηση των αμερικανικών μακροπρόθεσμων επιτοκίων σε χαμηλά επίπεδα, διότι από τα επίπεδά τους εξαρτάται η ανάκαμψη τόσο της αγοράς κατοικίας όσο και η περαιτέρω βελτίωση της υγείας των τραπεζών. Για τον λόγο αυτό άλλωστε και η Fed ξοδεύει τρισεκατομμύρια δολάρια αγοράζοντας ομόλογα. Πηγή: http://www.tovima.gr